结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，积极也会带来总量扩张效应。

预计MLF有下降10-20bp的空间，推进LPR仍有可能相应下调。但年初央行将两步并成一步，房地发展且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。

我们认为，产新货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。连平/文进入2024年以来，模式我国宏观政策逆周期、跨周期调节的力度进一步增强。近年来，积极中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、积极每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。

货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、推进投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，房地发展也会带来总量扩张效应。

考虑到三大工程资金需求规模很大，产新不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

在近期LPR降息政策出台前，模式官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，模式提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。积极一是用足总量和价格工具。

总量上，推进积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，推进稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。围绕做好科技金融、房地发展绿色金融、房地发展普惠金融、养老金融、数字金融五篇文章，2024年央行将加强多种政策工具的综合运用，用好支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）和普惠小微贷款支持工具，延续实施碳减排支持工具、普惠养老专项再贷款等，并积极创设新的工具。

匹配得完善和良好，产新财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，产新宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。随着准备金率的下调，模式银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，模式有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。

(责任编辑：李菲)